08:44
Analis: Bitcoin Menunjukkan Struktur Pasokan yang Mirip dengan Bagian Bawah Siklus, Namun Indikator Tekanan Jual Utama Belum Memberi Sinyal Bagian BawahBlockBeats News, 22 Juni: Analis pasar kripto Axel Adler Jr. menyatakan bahwa data on-chain menunjukkan pasar Bitcoin sedang menunjukkan struktur pasokan yang mirip dengan siklus bawah, tetapi satu indikator penyerahan kunci belum mengonfirmasi terbentuknya dasar tersebut. Pasokan yang dipegang oleh pemegang jangka panjang sedang meningkat. Metrik ini mengukur total pasokan yang dipegang oleh kelompok pemegang jangka panjang, yang secara historis melonjak tajam di dekat siklus bawah. Saat ini, metrik ini berada di sekitar 12,17 juta BTC, mencapai titik tertinggi lokal baru-baru ini di 12,42 juta BTC pada awal Juni. Meskipun terjadi sedikit penurunan setelahnya, tetap menunjukkan pertumbuhan tahunan yang kuat. Selama setahun terakhir, metrik ini telah lebih dari dua kali lipat, menandakan semakin banyak chip yang beralih dari trader jangka pendek ke pemegang jangka panjang yang lebih stabil. Pergeseran ini biasanya dianggap sebagai tanda meningkatnya ketahanan pasar. Peningkatan pasokan yang dipegang oleh pemegang jangka panjang berarti lebih banyak Bitcoin keluar dari sirkulasi aktif, mengurangi potensi tekanan jual dan menandakan pasar sedang mengalami konsolidasi chip. Namun, masalahnya adalah metrik ini belum mencapai level yang mendekati dasar bear market masa lalu. Di dekat titik bawah tahun 2015, pasokan yang dipegang pemegang jangka panjang sekitar 15 juta BTC; pada dasar 2018-19 sekitar 16 juta BTC; dan pada dasar 2022-23, hampir 19,7 juta BTC. Sebagai perbandingan, 12,17 juta BTC saat ini, meskipun sudah di jalur yang benar, masih harus menempuh jarak lebih jauh untuk mencapai rentang konfirmasi dasar historis. Perbedaan yang lebih besar datang dari indikator tekanan jual. Indikator ini hanya aktif saat seluruh pasar mengalami kerugian, yaitu ketika NUPL negatif, dan mengukur sejauh mana tekanan kerugian yang terealisasi menyimpang dari 1 melalui SOPR. Dengan kata lain, indikator ini menangkap momen ketika pasar benar-benar memasuki tahap pelepasan tekanan, penjualan rugi, dan penyerahan. Saat ini, indikator ini telah tidak aktif selama 1.256 hari, periode terlama dalam sejarah Bitcoin. Sinyal terakhir muncul pada 13 Januari 2023, di akhir siklus bear market sebelumnya. Dalam beberapa siklus terakhir, termasuk 2015, 2018-19, 2020, dan 2022, sinyal tekanan jual yang kuat terjadi, dengan puncak biasanya berkisar antara 15% hingga hampir 32%. Pada Desember 2018, di dasar siklus, indikator ini mencapai titik tertinggi historis sekitar 32%. Oleh karena itu, pasar saat ini menunjukkan struktur dasar yang belum lengkap: sisi pasokan semakin matang, pemegang jangka panjang menyerap chip, tetapi sisi penyerahan belum memberikan konfirmasi. Pasar tampak lebih seperti berada dalam fase bertahan, konsolidasi, dan redistribusi chip ketimbang telah menyelesaikan pelepasan tekanan klasik siklus dasar. Kesimpulannya, Bitcoin memang menunjukkan beberapa karakteristik "bottoming", tetapi masih kekurangan bagian paling krusial dari siklus historis: sinyal penyerahan akhir yang dibawa oleh penjualan rugi. Konfirmasi yang lebih kuat mungkin membutuhkan salah satu dari dua kondisi: pasokan yang dipegang pemegang jangka panjang naik lebih lanjut melewati 15 juta BTC atau indikator tekanan jual diaktifkan kembali untuk menunjukkan pasar benar-benar telah melewati tahap pelepasan tekanan.
