Tin tức

⑴ Lợi suất trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro tiếp tục giảm trong ngày giao dịch thứ tư liên tiếp vào thứ Ba, với lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm giảm 2,5 điểm cơ bản xuống còn 2,925%, mức thấp nhất kể từ ngày 8 tháng 4. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Ý giảm 4 điểm cơ bản xuống còn 3,639%, mức thấp nhất kể từ ngày 18 tháng 3. ⑵ Tin tức về việc Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận hòa bình sơ bộ và lên kế hoạch mở lại eo biển Hormuz đã khiến hợp đồng tương lai dầu Brent giảm xuống mức thấp nhất kể từ ngày 4 tháng 3. Giá năng lượng suy giảm đã giúp giảm bớt mối lo kép của thị trường về lạm phát tăng và tăng trưởng chậm lại, qua đó làm giảm kỳ vọng các ngân hàng trung ương lớn sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách. ⑶ Thị trường tiền tệ hiện đã hoàn toàn định giá việc Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tăng lãi suất tổng cộng 30 điểm cơ bản trước cuối năm nay, tương đương một lần tăng 25 điểm cơ bản và khoảng 20% khả năng cho một lần tăng thứ hai, thấp hơn so với kỳ vọng vào tuần trước. ⑷ Quản lý danh mục cấp cao của Allspring cho biết, thỏa thuận Trung Đông đã mang lại cho Ngân hàng Trung ương châu Âu “lớp bảo vệ chính sách” để bỏ qua cuộc họp tiếp theo, tạo ra khoảng thời gian đánh giá các dữ liệu tiếp theo, tuy nhiên Thống đốc Ngân hàng Trung ương Đức Nagel cảnh báo giá dầu sẽ cần vài tháng nữa mới phục hồi về mức trước chiến tranh, và lạm phát sẽ không giảm bớt ngay lập tức. ⑸ Thị trường cũng đồng thời chú ý đến động thái chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong tuần này, hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trước cuối năm khoảng 80%. Phát biểu của kinh tế trưởng Ngân hàng Trung ương châu Âu Lane tại sự kiện hôm thứ Ba có thể sẽ cung cấp thêm manh mối về triển vọng chính sách tiền tệ.

Vào ngày 16 tháng 6, các tín hiệu rủi ro trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc không còn chỉ là “tăng quá nhanh”. Quan trọng hơn, một phần dòng tiền thúc đẩy thị trường đến từ các khoản vay tín chấp và hạn mức thấu chi, và kênh huy động vốn này đang bị các ngân hàng siết chặt. Các ngân hàng lớn tại Hàn Quốc trước tiên đã hạn chế các khoản vay thế chấp và nay đang hướng đến các khoản vay tín chấp, tài khoản thấu chi, cũng như các khoản vay trực tuyến, với mục tiêu trực tiếp: kìm hãm việc vay mượn để đầu tư chứng khoán. Nhà giao dịch của Goldman Sachs, Alvin So, lưu ý trong một bản ghi nhớ gửi khách hàng rằng logic đằng sau AI và chất bán dẫn vẫn còn vững chắc, định giá vẫn hấp dẫn, nhưng “một động thái cấu trúc mới trên thị trường đã trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.” Động thái này đề cập đến hiệu ứng khuếch đại do các ETF đòn bẩy và vị thế phái sinh mang lại. Thông điệp cốt lõi không phải là phải bán khống ngay cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc, mà là nhắc nhở khách hàng rằng các vị thế mua chủ đạo vẫn có thể giữ, nhưng nên phòng hộ bằng quyền chọn nhằm tránh rủi ro điều chỉnh ngắn hạn. Các con số ở mức cực đoan. Tài sản của các ETF đòn bẩy Hàn Quốc đã đạt khoảng 40 tỷ USD, tương đương gần 2,6% vốn hóa thị trường tự do lưu hành; biến động ẩn của quyền chọn Hàn Quốc đã tăng lên khoảng 80%, so với chỉ khoảng 20% một năm trước; độ lệch gần đạt mức cao, và cấu trúc kỳ hạn biến động bị đảo ngược. Nói cách khác, giá cổ phiếu tăng chưa khiến rủi ro giảm giá, mà ngược lại tăng cùng với biến động. Phía tín dụng cũng đang dần hạ nhiệt. Tháng trước, tổng dư nợ hộ gia đình trong toàn bộ hệ thống tài chính Hàn Quốc tăng thêm 9,3 nghìn tỷ won, trong đó các khoản vay tín chấp tăng thêm 3,4 nghìn tỷ won trong tháng 5, trong khi đã giảm 900 tỷ won vào tháng 4. Sau khi cơ chế quản lý khẩn cấp được khởi động, các ngân hàng đã dần thiết lập hạn mức vay, tạm dừng một số kênh giải ngân và giảm hạn mức thấu chi chưa sử dụng. Nếu các vị thế thị trường chứng khoán tiếp tục được xây dựng dựa trên vay ngắn hạn và ETF đòn bẩy, mối nguy thực sự không chỉ là điều chỉnh thông thường, mà là sự đồng thời xảy ra của việc thu hẹp tài trợ và tái cân bằng vị thế.

Borje Ekholm sẽ rời nhiệm sở vào ngày 30 tháng 9 năm 2026 và đảm nhiệm vai trò cố vấn điều hành cho CEO mới đến ngày 15 tháng 6 năm 2027.