Новини

Якщо ціни на нафту повернуться до рівня, що передував конфлікту, інфляційний тиск внаслідок геополітичних криз, імовірно, послабиться. У такому разі банк вважає, що мотивація Федеральної резервної системи до підвищення ставок може зменшитися, а підвищення ставок буде ще більше відкладено. У другій половині року індекс долара, ймовірно, увійде у фазу широкої нестабільної динаміки з повторюваними коливаннями на тлі зменшення геополітичної напруги.

27 червня mNAV компанії Strategy (MSTR) вже опустився нижче 1, що означає, що поточна оцінка компанії на ринку нижча за вартість її власних біткоїнів. Це нетипова ситуація для Strategy під керівництвом Michael Saylor. Протягом багатьох років інвестори оцінювали Strategy вище за її біткоїн-портфель, що дозволяло компанії гнучко залучати кошти, а Saylor і його команда активно використовували цю можливість. На даний момент акції Strategy впали до приблизно 82 доларів, що на близько 85% менше від історичного максимуму листопада 2024 року, а вартість компанії скоротилася до близько 50,4 мільярда доларів. Тим часом, при ціні біткоїна близько 60 000 доларів, портфель біткоїнів Strategy оцінюється приблизно в 51,1 мільярда доларів. Це показує, що ринкова оцінка компанії вже нижча за вартість її біткоїнів. За такого рівня оцінки випуск нових акцій Strategy буде мати розбавляючий ефект, адже компанія фактично продає частки за ціною, нижчою за вартість своїх активів. Хоча це не означає, що Strategy не може продовжувати випускати нові акції, залучення коштів за поточною оцінкою може викликати більше критики. Раніше останні покупки біткоїна Strategy вже спричинили розбавлення акцій звичайних акціонерів і обурення з боку спільноти. Ринок стурбований тим, що Strategy стає все більш схожою на закритий фонд, а не на операційну компанію. Подібні інструменти під час високого попиту часто торгуються з премією до портфеля біткоїнів, але при погіршенні інвесторських настроїв можуть довго перебувати на знижці. Однак, на відміну від традиційних закритих трастів, Strategy досі має різні інструменти: вона може випускати боргові чи акціонерні цінні папери у вигідний для компанії період, здійснювати викуп або рефінансування активів, генерувати операційні грошові потоки за рахунок програмного бізнесу й активно управляти капітальною структурою.

Ринкова оцінка Strategy вже впала нижче вартості його володіння Bitcoin, що призвело до перелому довготривалої премії.