Wiadomości

Jeśli ceny ropy powrócą do poziomów sprzed konfliktu, presja inflacyjna spowodowana napięciami geopolitycznymi prawdopodobnie ustąpi. W takim scenariuszu bank uważa, że motywacja do podwyżek stóp procentowych przez Fed może osłabnąć, a podwyżki mogą zostać jeszcze bardziej opóźnione. W drugiej połowie roku indeks dolara amerykańskiego najprawdopodobniej wejdzie w fazę szerokiej i zmiennej konsolidacji, w miarę jak napięcia geopolityczne będą wygasać.

27 czerwca mNAV firmy Strategy (MSTR) spadł poniżej 1, co oznacza, że obecna wycena rynkowa tej spółki jest niższa niż wartość posiadanych przez nią Bitcoinów. To sytuacja nietypowa dla Strategy kierowanej przez Michaela Saylora. Przez wiele lat inwestorzy wyceniali Strategy wyżej niż wartość jej portfela Bitcoinów, co umożliwiało elastyczne finansowanie w razie potrzeby, z czego Saylor i jego zespół skutecznie korzystali. Obecnie cena akcji Strategy spadła do około 82 dolarów, czyli o około 85% mniej niż historyczne maksimum w listopadzie 2024, a wartość przedsiębiorstwa obniżyła się do około 50,4 miliarda dolarów. Jednocześnie, przy cenie Bitcoina około 60 000 dolarów, wartość Bitcoinów posiadanych przez Strategy wynosi około 51,1 miliarda dolarów. Oznacza to, że wycena rynkowa całej spółki jest już niższa niż wartość jej posiadanych Bitcoinów. Na tym poziomie wyceny emisja nowych akcji przez Strategy prowadziłaby do rozwodnienia udziałów, ponieważ firma faktycznie sprzedaje akcje poniżej wartości swoich aktywów bazowych. Choć nie oznacza to, że Strategy nie może dalej emitować akcje, finansowanie na obecnym poziomie wyceny może spotkać się z większą krytyką. Wcześniejsze zakupy Bitcoinów przez Strategy doprowadziły już do rozwodnienia akcji zwykłych i wywołały sprzeciw społeczności. Rynek obawia się, że Strategy coraz bardziej przypomina fundusz zamknięty, a nie firmę operacyjną. Podobne instrumenty podczas silnego popytu zazwyczaj notują premię względem portfela Bitcoina, ale przy słabszych nastrojach inwestorów mogą długoterminowo być sprzedawane ze znacznym dyskontem. Jednak w przeciwieństwie do tradycyjnych zamkniętych trustów, Strategy posiada różne narzędzia, w tym możliwość emisji długu lub akcji przy korzystnych warunkach, wykupu lub refinansowania papierów wartościowych, generowania przepływów operacyjnych z działalności software’owej oraz aktywnego zarządzania strukturą kapitałową.

Wycena rynkowa Strategy spadła poniżej wartości posiadanych przez niego Bitcoin, odwracając długo utrzymujący się stan premii.