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Il 18 giugno, Howard Marks, cofondatore di Oaktree Capital, ha discusso in un recente podcast se il mercato attuale stia vivendo un periodo di "euforia irrazionale" e quali siano le opportunità e i rischi nell'ambito del boom degli investimenti in AI. Ha osservato che il mercato attuale può essere descritto usando le parole di Alan Greenspan di 30 anni fa; siamo in una "fase boom", ma nessuno può affermare con certezza se sia "irrazionale". Citando come esempio l'imminente IPO di SpaceX, valutata quasi 2 mila miliardi di dollari, ha dichiarato che decidere se partecipare e a quale prezzo è una questione puramente di "ipotesi", e non può essere calcolata come nel value investing tradizionale. Howard ha menzionato una delle sue frasi preferite: "Le persone caute hanno difficoltà a realizzare grandi cose." Ha sottolineato l'attuale dilemma degli investitori: investire nei giganti tecnologici può portare a gravi errori, ma può anche offrire successi straordinari. Chi esita per paura del rischio rischia di perdere la più grande opportunità di investimento della storia umana. Al contrario, gli investitori nei settori tradizionali come trasporti, distribuzione al dettaglio e immobiliare difficilmente commettono errori catastrofici, ma non possono nemmeno cogliere i vantaggi epocali di quest'epoca di trasformazione. Riguardo alle valutazioni, Howard ha fornito un riferimento chiave: il rapporto prezzo/utili attuale dello S&P 500 è circa 23 volte, vale a dire circa il 50% in più della media degli ultimi 80 anni di 16 volte, ma molto inferiore alle 32 volte della bolla internet del 2000 e sotto il livello delle 60-90 volte dell’epoca dei "Nifty Fifty", il che indica che complessivamente è "alto ma non fuori controllo." In merito agli investimenti in AI, ha proposto una strategia di investimento a tre livelli: investire in grandi aziende tecnologiche è un approccio a basso rischio grazie al loro business consolidato e ai flussi di cassa stabili; investire in aziende di AI verticali come Anthropic e OpenAI comporta rischi maggiori ma anche una più alta probabilità di sopravvivenza; mentre investire in startup nelle primissime fasi equivale a scommettere, dove la maggior parte perderà tutto, ma pochi potranno diventare estremamente ricchi. Ha consigliato agli investitori di scegliere dove vogliono posizionarsi nello spettro del rischio, di bilanciare le differenti posizioni e poi determinare quale percentuale queste aziende dovrebbero rappresentare nel portafoglio complessivo di investimenti.

BlockBeats News, 18 giugno: Hsiao-Wei Wang, la prima Direttrice Esecutiva cino-americana della Ethereum Foundation, ha annunciato oggi le sue dimissioni. Nella sua dichiarazione, ha spiegato di aver deciso di dare priorità alla sua vita personale e ai suoi progetti futuri. Ha affermato: "Questo è il momento giusto per fare un passo indietro e sto ancora riflettendo sui prossimi passi." In risposta, Vitalik Buterin ha elogiato i contributi di Hsiao-Wei Wang, affermando che è stata "una collaboratrice instancabile dell'ecosistema Ethereum negli ultimi dieci anni" ed esprimendo la sua attesa per le sue future avventure. Il 10 marzo 2025, la Ethereum Foundation (EF) aveva annunciato la promozione di Hsiao-Wei Wang (nome cinese: Wang Xiaowei) nel consiglio di amministrazione, rendendola la prima leader cinese a passare da un background tecnico al consiglio nei sette anni dalla fondazione della EF.

格隆汇18 giugno｜Il cofondatore di Oaktree Capital, Howard Marks, ha recentemente discusso in un podcast se il mercato attuale sia caduto in una “prosperità irrazionale” e le opportunità e i rischi legati all’entusiasmo per gli investimenti nell’AI. Ha sottolineato che si possono usare le parole dette da Greenspan trent’anni fa per descrivere il mercato attuale: siamo in una fase di “prosperità”, ma nessuno può dire con certezza se sia “irrazionale”. Come esempio ha citato la possibile quotazione di SpaceX con una valutazione vicina ai 2.000 miliardi di dollari, affermando senza mezzi termini che decidere se e a quale prezzo partecipare a questo tipo di IPO è pura “speculazione”, impossibile da valutare come nel value investing tradizionale, in cui si mettono i numeri su carta per calcolare un prezzo ragionevole. Howard ha menzionato la sua frase preferita da un biscotto della fortuna: “Chi è troppo prudente, difficilmente realizzerà grandi cose.” Ha evidenziato un dilemma degli investimenti attuali: investire in questi giganti tech può comportare gravi errori, ma anche portare a risultati straordinari. Coloro che rimangono alla finestra per paura del rischio, potrebbero perdere la più grande opportunità d’investimento nella storia dell’umanità. D’altra parte, gli investitori nei settori tradizionali come trasporti, distribuzione retail e immobiliare difficilmente commetteranno errori devastanti, ma non possono neanche cogliere i grandi vantaggi di questa epocale rivoluzione. Sul fronte della valutazione, Howard ha fornito un punto di riferimento chiave: il P/E dello S&P 500 è attualmente intorno a 23, circa il 50% sopra la media storica di 16 degli ultimi 80 anni, ma molto inferiore al livello di 32 della bolla dot-com del 2000 e anche inferiore ai 60-90 dell’era dei “Nifty Fifty”; quindi, complessivamente “elevato ma ancora sotto controllo”.Davanti agli investimenti nell’AI, ha proposto una strategia a tre livelli: investire nelle grandi aziende tech equivale a una strada a basso rischio, visto le attività mature e flussi di cassa consolidati; investire in aziende verticali AI come Anthropic e OpenAI comporta rischi maggiori ma una probabilità di sopravvivenza elevata; investire nelle startup early-stage equivale a una lotteria: la maggior parte delle persone perderà tutto, pochi diventeranno enormemente ricchi. Ha suggerito agli investitori di scegliere a quale livello di rischio posizionarsi, oppure di combinare più posizioni sulla scala del rischio, e poi decidere quale peso ciascuna di queste aziende dovrebbe rappresentare nel proprio portafoglio complessivo.