Wiadomości

(1) Na poziomie makroekonomicznym: osiągnięto memorandum porozumienia w sprawie zawieszenia broni między Izraelem a Iranem, nastroje rynkowe się poprawiły, a oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych maleją. Jeśli chodzi o miedź, od dłuższego czasu występuje napięcie po stronie kopalni, a deficyt miedzi w górnictwie staje się coraz większym ograniczeniem dla działalności hutniczej. Konsumpcja z dolnego poziomu popytu jest słaba, proces spadku krajowych zapasów miedzi zwalnia. W perspektywie średnio- i długoterminowej, opóźniona jest ponowna produkcja kopalń, a dodatkowo budowa infrastruktury dla AI ustanawia nową krzywą popytu na miedź w przyszłości. Ceny miedzi mają wsparcie i oczekuje się, że w najbliższym czasie będą poruszać się w wysokim zakresie w sposób wahający.(2) W przypadku aluminium największy na świecie producent boksytu, Gwinea, planuje w czerwcu ogłosić kontrolę eksportu, a prawdopodobieństwo wprowadzenia tej polityki jest wysokie, co daje wsparcie cenom aluminium. Krajowe zapasy aluminium wciąż rosną, wywierając presję na ceny. Ogólnie rzecz biorąc, przewiduje się, że ceny aluminium w najbliższym czasie będą poruszać się w zakresie wahającym.(3) Jeśli chodzi o cynk, zakłócenia w działalności kopalni, krajowe opłaty za przetwarzanie koncentratu cynku spadły do poziomu ujemnego, ponownie ustanawiając historyczne minimum, co daje wsparcie na dnie, lecz popyt wszedł w sezon niegości, a konsumpcja jest słaba. Poprawa sytuacji geopolitycznej daje wsparcie na dnie, oczekuje się, że ceny w krótkim okresie poruszać się będą w górnych zakresach wahających.(4) W przypadku metali szlachetnych, Trump ogłosił, że wiceprezydent Vance podpisze stosowne porozumienie w Genewie w Szwajcarii w imieniu USA, a także stwierdził, że część żeglugi przez cieśninę Ormuz została wznowiona i przewiduje się, że do 19 czerwca nastąpi pełna odbudowa żeglugi. Globalne obawy dotyczące dostaw energii zmniejszyły się, a oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych maleją, przy czym ceny metali szlachetnych są stabilne z przewagą wzrostów. Pomimo zmniejszenia geopolitycznej premii ryzyka, nie zniknie ona całkowicie, a w najbliższym czasie oczekuje się szerokich wahań cen.(5) Główny kontrakt na futures na węglan litu zanotował osłabienie, zamykając się znaczącym spadkiem o 2,98% na poziomie 169 980 yuanów za tonę. Ceny spotowe spadły o 2 300 yuanów, cena średnia węglanu litu o jakości baterii wyniosła 168 850 yuanów, liczba anulowanych magazynowych znaków towarowych wyniosła 600 ton i spadła do 53 285 ton. Na rynku węglanu litu obecnie utrzymuje się równowaga podaży i popytu, produkcja wzrasta, a firmy produkujące baterie energetyczne i ogniwa utrzymują wysokie poziomy produkcji, społeczne zapasy stabilnie się zmniejszają, co ogranicza przestrzeń na dalszy spadek cen. Jednak na rynku spotowym nie zmieniła się sytuacja z nadpodażą, liczba magazynowych znaków towarowych utrzymuje się na historycznie wysokim poziomie, a podaż w obrocie jest wystarczająca, co tłumi ceny spotowe. Krótkoterminowe zmagania pomiędzy popytem a podażą mogą utrzymać trend wahający, a w przyszłości konieczna będzie nowa dominująca linia, która zaburzy równowagę. Do tego czasu ceny będą poruszać się w przedziale 155 000–175 000 yuanów za tonę.

⑴ Stal: Średnia dzienna produkcja surówki utrzymuje się na wysokim poziomie, podczas gdy końcowy popyt dalej słabnie, a dane inwestycyjne za maj również pokazują niewystarczającą siłę popytu na stal w sektorach odbiorczych – układ przewagi podaży nad popytem jest coraz bardziej widoczny. Pod względem kapitałowym, w kontrakcie na pręty zbrojeniowe 10 dwadzieścia największych pozycji redukowało longi mocniej niż shorty, a w kontrakcie na blachy gorąco walcowane 10 obie strony ograniczały swoje pozycje w podobnym zakresie. Jeśli chodzi o trend cenowy, kontrakt na pręty zbrojeniowe 10 traci na wartości przy redukcji pozycji, z góry ograniczony przez 40-dniową średnią kroczącą; w krótkim terminie należy obserwować wybór kierunku w przedziale 3150-3200.⑵ Ruda żelaza: Po stronie podaży, zarówno wysyłka, jak i wolumen przybywającej rudy żelaza w ujęciu tygodniowym nieco spadły, jednak ogólnie pozostają na wysokim poziomie. Wraz z realizacją planowanych wysyłek z kopalń w czerwcu, presja podażowa będzie się nadal utrzymywać. Po stronie popytu, produkcja surówki żelaza pozostaje wysoka, a sztywny popyt zapewnia silne wsparcie. Od strony technicznej, kontrakt 09 zwiększa zaangażowanie short przy spadku cen, istotny opór na górze w rejonie 20-dniowej średniej kroczącej, wsparcie na dole prawdopodobnie w okolicach 750.⑶ Węgiel koksujący: Choć w kopalniach koksujących w prowincji Shanxi trwa stopniowe wznawianie produkcji, nadzór bezpieczeństwa nie słabnie i tempo przywracania podaży jest powolne, co utrzymuje napięcie zasobów w regionie. Po stronie popytu entuzjazm do zakupów wśród odbiorców jest umiarkowany, przy czym w przypadku niektórych gatunków węgla wcześniejsze wzrosty były zbyt duże, przez co gotowość nabywców do zakupu zmalała. Pod względem kapitałowym w kontrakcie 09 największa dwudziestka zwiększyła zarówno longi, jak i shorty, przy nieco większym wzroście shortów; zmiany pozycji lekko sprzyjają spadkom. Technicznie kontrakt 09 zwiększa zaangażowanie przy spadku cen, dolne wsparcie w przedziale 1320-1335 yuanów/tonę, opór na górze przesuwa się do okolic 1385 yuanów/tonę. Ogólnie rzecz biorąc, wysoki poziom zapasów węgla mongolskiego na przejściach granicznych oraz presja podaży związana z wygaśnięciem bliskoterminowych kontraktów ograniczają rynek, a w krótkim terminie notowania będą się wahały pod wpływem presji dostaw, stosunkowo napiętej równowagi popytu i podaży oraz oczekiwań dotyczących wznowienia produkcji.⑷ Koks: Znaczny wzrost kosztów surowcowych wywiera presję na bieżące marże producentów koksu, co powoduje, że coraz więcej firm celowo ogranicza produkcję, a produkcja koksu kontynuuje spadkowy trend. Po stronie popytu produkcja surówki żelaza pozostaje wysoka, a sztywny popyt stanowi solidne wsparcie – równowaga podaży i popytu pozostaje napięta. Silny popyt i rosnące koszty sprawiają, że wolę producentów do podwyżek cen nadal jest wysoka. Jeśli chodzi o wyceny, siódma runda podwyżek cen w handlu fizycznym została już w pełni wdrożona, a ceny kontraktowe już uwzględniają oczekiwania na ósmą rundę podwyżek.⑸ Ferromangan krzemowy: Obecnie fundamenty rynku ferromanganu krzemowego pozostają słabe i stabilne – po stronie podaży sytuacja jest nadal luźna, eksport manganu z portów rośnie, a zapasy portowe nadal się gromadzą. Po stronie popytu, perspektywa jest słaba, aktywność produkcyjna producentów utrzymuje się na niskim poziomie, zapasy wewnętrzne nieznacznie rosną, a nastawienie odbiorców do negocjacji cenowych ze stalowni jest wyraźnie presyjne, co ogranicza aktywność transakcyjną. Technicznie kontrakt 09 zwiększa zaangażowanie przy spadku cen, z presją ze strony wielu średnich kroczących od góry i wsparciem dolnym przy psychologicznej granicy 5800. Pod względem kapitałowym największa dwudziestka po obu stronach rynku zwiększyła pozycje, przy czym longi wzrastały nieco bardziej niż shorty, co lekko sprzyja trendowi wzrostowemu w krótkim terminie.

⑴ Oleje roślinne: Dziś kontrakt na olej palmowy 2609 po spadku dołka odbił się i zamknął ze wzrostem o 1,27%. Wzrost został wsparty przez temat El Niño oraz zmienność na rynku gumy i gumy typu 20. Australijskie biuro meteorologiczne potwierdziło wystąpienie El Niño, a połowa modeli wskazuje na silny lub bardzo silny jego poziom, co wywołało spekulacje rynkowe dotyczące długoterminowego spadku produkcji w rejonach wytwórczych. Eksport malezyjskiego oleju palmowego w pierwszej połowie czerwca wyraźnie się ożywił, a ponadto aprecjacja rupii indonezyjskiej oraz złagodzenie pesymizmu na rynku kasowym zapewniły wsparcie fundamentalne; jednak nieustające osłabienie rynku ropy naftowej ogranicza wzrost cen olejów roślinnych, a opady deszczu w Azji Południowo-Wschodniej są obecnie na normalnym poziomie, przez co realny wpływ El Niño na spadek produkcji jeszcze nie wystąpił, a trwałość czynników ku wzrostom stoi pod znakiem zapytania. ⑵ Wsparcie techniczne na dolnych poziomach przedziału konsolidacji zaczyna być widoczne, w krótkim terminie kontrakty najbliższych miesięcy utrzymują się w przedziale wahań, natomiast na dalszych seriach rynek kieruje się ku wzrostom na fali oczekiwań pogodowych – rekomendujemy podejście wyczekujące, jeśli chodzi o otwieranie nowych pozycji. Na rynku fizycznym spadki dominują nad wzrostami – w Kantonie olej palmowy 24° wzrósł o 20 yuanów do 9 130 yuanów za tonę, olej sojowy spadł o 30 yuanów do 8 560 yuanów, natomiast genetycznie modyfikowany olej rzepakowy w Jiangsu spadł o 60 yuanów do 10 170 yuanów. ⑶ Śruta sojowa: Ze względu na gwałtowny wzrost podaży z Ameryki Południowej oraz korzystne warunki pogodowe na głównych obszarach uprawy soi w USA, kontrakty na amerykańską soję wykazują słabość, co przekłada się na spadek kosztów importu. W kraju presja związana z dostawami importowanej soi utrzymuje się, stopień wykorzystania mocy przerobowych w tłoczniach rośnie, a zapasy śruty sojowej ponownie się zwiększają. Po stronie popytu – głęboka strata na hodowli trzody chlewnej i względnie wysokie zapasy w firmach paszowych powodują brak impulów do spekulacyjnych zakupów, a przewaga podaży nad popytem pozostaje faktem, przez co ceny na rynku kasowym utrzymują się na niskim poziomie. Operacyjnie zaleca się grać na spadki przy okazji wzrostów, najlepiej w trybie wyczekującym z nastawieniem na krótkie pozycje. ⑷ Kukurydza: Fundamentalnie sytuacja pozostaje komfortowa – podaż przewyższa popyt. Wprowadzenie na rynek świeżo zebranej pszenicy i zielonej pszenicy oraz informacje o uwolnieniu zapasów zwiększają presję po stronie podaży. Przedsiębiorstwa z branży przetwórczej utrzymują wysokie poziomy zapasów i kupują głównie na bieżące potrzeby, przez co nowa pszenica ogranicza miejsce dla popytu na kukurydzę. W tym układzie przewaga podaży nad popytem sprawia, że ceny kasowe kukurydzy są pod presją i pozostają słabe. Zaleca się strategie krótkie przy okazji wzrostów; brak wyraźnych przesłanek do arbitrażu, rekomendowane wyczekiwanie. ⑸ Trzoda chlewna: W czerwcu i lipcu prognozuje się wciąż wzrastającą dzienną, teoretyczną podaż świń do uboju, spadek masy ubojowej świń w krótkim terminie jest ograniczony, a wcześniejsze dodatkowe tucze nie zostały jeszcze w całości wysłane na rynek, przez co presja podażowa się utrzymuje. Sezonowy wzrost konsumpcji z okazji Święta Smoczych Łodzi (Duanwu) tylko nieznacznie wpłynął na zapotrzebowanie na wieprzowinę, a główny okres zakupów już minął, więc również w krótkim terminie konsumpcja nie pokazuje pozytywnych sygnałów. Czerwiec i lipiec to sezon niskiego popytu na wieprzowinę, a klimatem na rynku pozostaje słabość. W średnim i dłuższym terminie zyski z hodowli mogą się nieco poprawić, ale potencjał wzrostu jest ograniczony. Zaleca się głównie pozycje wyczekujące, a strategie arbitrażowe powrotu do normy. ⑹ Jaja: W ostatnim czasie ceny kasowe jaj nieco spadły, wyjście inwestorów z długich pozycji przyczyniło się do korekty na rynku terminowym, a strategie spreadowe również uległy spadkowi. W krótkim terminie należy obserwować, jak wygląda gromadzenie zapasów w związku ze Świętem Smoczych Łodzi oraz różnice cen między dużymi i małymi jajami. W dłuższym terminie podaż jaj może się odbudować na skutek znacznego zwiększenia liczby wylęganych piskląt w lutym oraz wzrostu zysków z hodowli w porównaniu do roku ubiegłego, dlatego zaleca się ostrożne podejście do rynku. Główna rekomendacja to wyczekiwanie, zarówno w strategiach kierunkowych, arbitrażowych, jak i opcyjnych.