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Am 18. Juni sprach Howard Marks, Mitgründer von Oaktree Capital, in einem aktuellen Podcast darüber, ob der aktuelle Markt eine „irrationale Überschwänglichkeit“ erlebt und welche Chancen und Risiken der Investitionsboom in Künstliche Intelligenz birgt. Er bemerkte, dass sich der derzeitige Markt mit den Worten von Alan Greenspan vor 30 Jahren beschreiben lässt; wir befinden uns in einem „Boom“, aber niemand kann mit Sicherheit sagen, ob dieser „irrational“ ist. Am Beispiel des bevorstehenden Börsengangs von SpaceX, der mit fast 2 Billionen US-Dollar bewertet wird, erklärte er, dass die Entscheidung, ob und zu welchem Preis man sich beteiligen sollte, eine reine „Ratesache“ sei und nicht wie beim traditionellen Value-Investing berechnet werden kann. Howard erwähnte sein Lieblingszitat: „Vorsichtige Menschen tun sich schwer, Großes zu erreichen.“ Er hob ein aktuelles Investitionsdilemma hervor: Eine Investition in Technologiegiganten kann zu schweren Fehlern führen, aber auch zu bemerkenswerten Erfolgen. Wer aus Angst vor Risiken zögert, könnte die größte Investmentchance der Menschheitsgeschichte verpassen. Im Gegensatz dazu machen Investoren in traditionellen Branchen wie Transport, Einzelhandelsvertrieb und Immobilien selten katastrophale Fehler, können aber auch nicht von den enormen Vorteilen dieser transformierenden Ära profitieren. Hinsichtlich der Bewertung nannte Howard einen wichtigen Referenzwert: Das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 liegt bei etwa dem 23-fachen, etwa 50 % höher als der 80-Jahres-Durchschnitt von 16, aber deutlich niedriger als das 32-fache während der Internetblase im Jahr 2000 und unter dem Niveau von 60 bis 90 im „Nifty Fifty“-Zeitalter. Das zeige, dass das Niveau „hoch, aber nicht außer Kontrolle“ sei. Zum Thema KI-Investitionen schlug er eine dreistufige Anlagestrategie vor: Die Investition in große Technologieunternehmen sei aufgrund ihres etablierten Geschäfts und ihrer Zahlungsströme ein risikoarmer Ansatz; Investitionen in vertikale KI-Unternehmen wie Anthropic und OpenAI seien riskanter, aber mit höherer Überlebenswahrscheinlichkeit; während Investitionen in Start-ups in der Frühphase eher Glücksspiel gleichen – die meisten verlieren alles, einige wenige werden extrem wohlhabend. Er empfahl Investoren, sich auf dem Risikospektrum zu positionieren, verschiedene Positionen zu mischen und dann zu bestimmen, welchen Anteil diese Unternehmen am Gesamtportfolio haben sollten.

BlockBeats News, 18. Juni: Hsiao-Wei Wang, die erste chinesisch-amerikanische Exekutivdirektorin der Ethereum Foundation, hat heute ihren Rücktritt bekannt gegeben. In ihrer Erklärung betonte sie, dass sie beschlossen habe, ihrer persönlichen Lebensgestaltung und ihren zukünftigen Plänen Priorität einzuräumen. Sie sagte: „Jetzt ist der richtige Zeitpunkt, um einen Schritt zurückzutreten, und ich denke noch über die nächsten Schritte nach.“ Vitalik Buterin lobte daraufhin die Beiträge von Hsiao-Wei Wang und erklärte, dass sie „seit dem letzten Jahrzehnt eine verlässliche Beitragende zum Ethereum-Ökosystem“ gewesen sei und er gespannt auf ihre zukünftigen Abenteuer blicke. Am 10. März 2025 kündigte die Ethereum Foundation (EF) die Beförderung von Hsiao-Wei Wang (chinesischer Name: Wang Xiaowei) in den Vorstand an, womit sie die erste chinesische Führungskraft ist, die innerhalb der sieben Jahre seit der Gründung der EF aus dem technischen Bereich in den Vorstand aufgestiegen ist.

Golden Ten Data, 18. Juni – Howard Marks, Mitgründer von Oaktree Capital, diskutierte kürzlich in einem Podcast, ob sich der aktuelle Markt in einer Phase des „irrationalen Überschwangs“ befindet und welche Chancen und Risiken der KI-Investmentboom mit sich bringt. Er betonte, dass man den gegenwärtigen Markt mit den Worten von Greenspan vor 30 Jahren beschreiben könne – wir befinden uns in einer „Boom-Phase“, aber niemand kann mit Sicherheit sagen, ob diese irrational ist. Als Beispiel nannte er den geplanten Börsengang von SpaceX mit einer Bewertung von fast 2 Billionen US-Dollar und sagte offen, ob und zu welchem Preis man bei einem solchen IPO mitmacht, sei „reines Raten“, im Gegensatz zu traditioneller Value-Investition, bei der man die Zahlen auf Papier bringen und einen angemessenen Kurs berechnen kann. Howard zitierte ein Motto, das er besonders schätzt: „Übervorsichtige Menschen gelingt selten Großes.“ Er verwies damit auf das aktuelle Dilemma der Investoren: Wer in solche Technologiegiganten investiert, kann große Fehler machen, hat aber ebenso die Chance auf herausragende Erfolge. Wer hingegen aus Angst vor Risiken abwartet, könnte die größte Investmentchance der Menschheitsgeschichte verpassen. Im Vergleich dazu werden Investoren traditioneller Branchen wie Transport, Einzelhandel/Distribution und Immobilien vermutlich keine katastrophalen Fehler machen, sie werden jedoch auch nicht von dieser historischen Gelegenheit profitieren. Aus Bewertungssicht liefert Howard einen wichtigen Benchmark: Das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 beträgt etwa das 23-Fache und liegt damit etwa 50 % über dem 80-Jahres-Durchschnitt von 16, aber deutlich unter den 32 im Dotcom-Bubble-Jahr 2000 und auch unter dem Niveau der „Nifty Fifty“-Ära von 60 bis 90; daher ist das allgemeine Bewertungsniveau „hoch, aber noch nicht außer Kontrolle“. Für KI-Investments schlägt er einen Ansatz in drei Abstufungen vor: Investments in Mega-Tech-Unternehmen gelten als risikoarme Strategie, da diese über etablierte Geschäfte und Cashflows verfügen; Investitionen in vertikale KI-Unternehmen wie Anthropic und OpenAI sind risikoreicher, aber mit relativ hoher Überlebenschance; Frühphasen-Investitionen gleichen jedoch einer Lotterie, bei der die meisten Anleger alles verlieren und wenige extrem reich werden. Er empfiehlt Investoren, zu entscheiden, an welchem Punkt dieser Risikoskala sie investieren wollen oder verschiedene Positionen entlang der Skala zu kombinieren und anschließend zu bestimmen, wie hoch das Gewicht der jeweiligen Unternehmen im Gesamtportfolio sein soll.